MAKALE — 30 Temmuz 2019 at 11:22

MAYIS AYI CARİ FAZLA 2019’A DAMGASINI VURDU!

by

 

İntegral Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Seda Yalçınkaya Özer

Mayıs ayı cari işlemler dengesi 151 milyon $ fazla yönünde geldi. Piyasa beklentisi cari işlemler dengesinin 300 milyon $ fazla gelmesi yönündeydi. Gelen veri neredeyse piyasa beklentisine paralel yönde denilebilir.

 

Ocak – Mayıs 2019 döneminde cari işlemler -3.142 milyon $ açık olarak geldi. 2018 yılında Ocak – Mayıs döneminde cari işlemler -28.035 milyon $ seviyesinde açıklamıştı. Geçen senenin beş aylık dönem rakamına kıyasla cari işlemler dengesinde ithalattaki hızlı daralmadan dolayı önemli bir düşüş var. Yıllık rakamda ise geçen yıl Mayıs ayında -57.914 milyon $ açık varken 2019 yılı Mayıs ayında bu rakam -2.370 milyon $’a gerilemiş durumda. Yıl genelinde cari işlemler dengesindeki gerilemenin devam etmesini bekliyoruz. Cari açığın milli hasılaya oranı yüzde 0.3 gibi çok düşük bir seviyeye gerilemiş oldu.

Turizm gelirinde geçen aydan farklı bir gelişme yok ancak genel olarak turizm gelirlerinin katkısının yüksek olması cari işlemler dengesi desteklemeye devam ediyor. Muhtemelen önümüzdeki günlerde yaz aylarının gelmesi ile seyahat gelirlerinde artış görülebilir.

 

Finansman tarafında pürüzler sürüyor!

Cari açığın finansmanında doğrudan yatırımlarda giriş olmasına karşın daha güçlü bir giriş olmasını beklemekteyiz. Mayıs ayında doğrudan yatırımlarda 204 milyon $ giriş olmuş. Portföy yatırımlarında ise 456 milyon $ çıkış olmuş. Geçen ay 4.4 milyar $ gibi çok ciddi bir portföy çıkışından sonra Mayıs ayında portföy çıkışları sınırlı kalmış. Diğer yatırımlarda 1.511 milyon ABD doları tutarında net giriş gerçekleşmiştir.

 

Genel finansman hesabını özetlersek, 204 milyon $’lık doğrudan yatırım girişine, 456 milyon $ portföy çıkışını düşüp, 1.511 milyon $’lık diğer yatırımlardan giderleri eklediğimizde 1.259 milyon $ giriş dikkat çekiyor. Buna 1.604 milyon $’lık net hata noksanı eklediğimizde yaklaşık 2.863 milyon $’lık bir finansman fazlası oluşmuş görünüyor. Buna cari hesaptan gelen 151 milyon $ açığı eklediğimizde ulaşılan yaklaşık 3 milyar $ döviz fazlasını TCMB rezervlerine eklemişiz. Böylelikle Ocak – Mayıs aylarında rezervlere toplam 838 milyon $ giriş oldu.

 

Finansman kalemine baktığımızda Mayıs ayında cari açığı finanse etmiş aynı zamanda Merkez Bankasının rezervlerine para eklemişiz. Haziran ayında da bu tablonun devam etmesi beklenebilir. Anacak özellikle portföy giriş ve çıkışlarındaki yaşanan dalgalanma Haziran ayı finansman tarafını etkileyebilir. Yurt içi yerleşiklerde haziran ayında 192 milyon $ ve DİBS’te 131 milyon $ giriş olmuş.

 

Yaz aylarındaki veri ile yıllık bazda cari fazla rakamı görebileceğimizi ancak son bahardan itibaren şirketlerin borç ödemelerinin de etkisiyle cari verinin yine yıllık bazda negatife dönebileceğini düşüncemizi koruyoruz.