2023 yılında Çin’in sıfır covid politikasını terk etmesiyle başta altın olmak üzere kıymetli madenlerde yükselişler görmeye başlamıştık. Ancak agresif Fed fiyatlamaları ons altının güvenli liman özelliğini ön plana çıkarmasında en büyük engel oldu. Mart ayında bankacılık krizi endişelerinin yayılması ons altının güvenli liman özelliğini ön plana çıkarmasına neden oldu. Nisan ayından itibaren şahin Fed endişeleri baskıladı. Bir diğer takip ettiğimiz önemli gelişme ise ABD’nin borç tavanının, 1 Haziran’daki son tarihten önce yükseltilmesine ilişkin görüşmelerin sonuçlanmaması etkisiyle belirsizlik ortamı havası doların güvenli liman olarak talep edilmesini sağladı. Her ayın başında açıklanan enflasyonun öncü göstergesi olan Fed ’in de faiz kararı alırken takip ettiği PCE’nin beklenti üzeri gelmesiydi. Ayrıca tarım dışı istihdam, JOLTS açık iş sayısı ve ADP özel sektör verilerinin beklenti üzeri gelmesi istihdam piyasasının canlı kaldığını gösterdi. Dolayısıyla ons altında 2000 dolar altına inen fiyatlamalara neden oldu.
Yukarıda anlattığım gelişmelerle birlikte uzun zamandır ons altında bir sıkışma hareketi mevcut. Bunun en önemli nedeni Amerika da istihdam verilerinin halen güçlü kalmaya devam etmesi ve baz etkisiyle düşen manşet enflasyona karşın enflasyonun %2 hedefinden oldukça uzak olması önemli bir etken olmaya devam etmesidir. Dolayısıyla uzun zamandır yatay dar bant alanından hareket eden sarı metalde gözler ABD TÜFE verisine çevrilmişti. ABD’de enflasyon yavaşlayarak Fed’ in bu ay faiz artışında frene basacağı beklentisini destekledi. Çekirdek enflasyon da bu dönemde yıllık bazda geriledi. Fed ‘in yakından takip ettiği çekirdek enflasyon tahminlere paralel aylık yüzde 0,4 arttı, böylece artış 3. ayda da devam etti. Enflasyonda düşüşün olması Fed ’in faizi sabit bırakacağına yönelik swap piyasasında fiyatlandı. Ancak önümüzdeki dönemlerde istihdam güçlü kalmaya devam eder ve baz etkisinin sönümlenmesiyle enflasyonda yükseliş ivmesi oluşursa Fed gözünün yaşına bakmadan faiz artışlarına devam edebilir. Bir diğer önemli gelişme ise Amerika Merkez Bankası (Fed)’in faiz kararıydı. Fed politika faizini yüzde 5-5,25 bandında sabit tuttu. Böylelikle 15 ayın ardından Fed ilk kez faizleri sabit tutma kararı aldı. Yetkililer 2023 için faiz beklentilerini ise yukarı yönlü revize etti. Ekonomik projeksiyonlarda ise büyüme ve enflasyon tarafında yukarı yönlü revizyonlar dikkat çekti. Politika faizi bu ay artırılmamakla birlikte Fed Başkanı Powell’ın basın konferansı açıklamalarındaki çekirdek mesajlar para politikasının daha kısıtlayıcı, daha şahin olacağı ve yıl sonuna kadar en az iki faiz artırımının uygulanacağı yönünde iletildi. Dolayısıyla Altın, Fed ‘in faiz artışlarını duraklatmasına rağmen parasal sıkılaştırmanın henüz bitmediğinin sinyalini vermesinin ardından Şubat ayından bu yana en uzun kayıp serisini gerçekleştirerek kritik 1930 destek seviyesine geriledi. Ancak şimdilik 1930 seviyesinden gelen tepki alımları ile toparlanmasına karşın sarı metalde gelecek dönemde iki faiz artırım beklentileri düşüşünü devam ettirebileceğine yönelik sinyallerin artmasını sağlıyor. Dolayısıyla bu durum ons altın üzerinde baskının henüz bitmediğini gösteriyor.
Özetlemek gerekirse; Swap piyasasında Temmuz ayında faiz artışı beklentisi fiyatlanmaya başlandı. Ancak istihdam verilerinde olası bir soğuma ve özellikle çekirdek enflasyon tarafında soğuma belirtileri Fed ’in güvercin tarafta kalmasını sağlayarak ons altında önemli direnç seviyesi olan 2000 üstüne yerleşmeler olabilir. 2000 seviyesi üstünde tutunmayı başaran ons altın için tarihi zirvesi olan 2070 seviyesi sürpriz olmayacaktır. Buna karşın ons altın için 1930 seviyesi oldukça kritik destek. Bu seviyenin altına sarkmalarda 1880 seviyesine doğru geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Gram altın tarafına baktığımızda, hem ons altından hem de son günlerde dolar/TL den gelen güçlü destek ile yatırımcısına kazanç sağlamış durumda. Kurdaki son günlerdeki hareketi ve yakın vadede yükseliş beklentisini de göz önüne aldığımızda, gram altın yeni rekorlara koşabilir. TCMB son günlerde kuru belirli bir seviyede tutma adına piyasaya müdahale etme politikasını bir tarafa bırakmak zorunda kaldığından, kurda yükseliş ivmesi hız kazandı. Hem gram hem de ons altın tarafında alım fırsatı bekleyen yatırımcılar için Temmuz ayında Fed ’den gelebilecek faiz artışı alım fırsatı yaratabilir. Yine TCMB’nin 22 Haziran’da piyasa beklentisi üzerinde faiz artışı yapması olasılığında kurun baskılanmasının tetiklenmesi ile gram altın yatırımcıları için yeni bir alım fırsatı olabilir.
