2022 yılında full bir şekilde biz Fed ‘in para politikasının sıkılaşmasını, ABD dolarındaki yükselen eğilimi ve bunun ons altın üzerindeki baskısını görmüştük. 2023 yılında da kısmi olarak baskılanmasına karşın 2024 yılında Fed ‘in faiz indirimlerini yılın ikinci yarısından sonra başlayabileceğine yönelik mesajlar etkisiyle ons altında bu ay rekor fiyatlamalar izledik. Ons altın Fed ‘in beklenenden erken faiz indirimi beklentisiyle sarsılarak 2145 dolar seviyesini aşarak tarihi rekorunu kırdı. Fed üyelerinden gelen faiz indirimi mesajları da yükseliş temposunun canlı kalmasında itici bir güç yarattı.
Tarım dışı istihdam verisi Kasım ayı için beklentilerin üzerinde 199 bin seviyesinde gerçekleşti. ABD’de işgücü piyasasının gücünü korumaya devam etmesiyle Fed’ in 2024 yılının ilk çeyreğinde faiz kesintisine gidebileceği ihtimali biraz daha zayıflarken ons altın baskı gördü. ABD’de işgücü piyasasının gücünü beklentilerin üzerinde koruması ve ayrıca yıllık işsizlik oranının düşüş gösteriyor olması sebebiyle Fed’in enflasyon mücadelesinde şahin duruşunu bir süre daha koruyabileceği öngörüldü. Aynı hafta Aralık ayı toplantısında Fed 2024’te 75 baz puan faiz indirimi öngördü. Toplantının ardından Fed Başkanı Jerome Powell ek faiz artış ihtimalinin tamamen masadan kalkmadığını belirtirken faiz indiriminin zamanlamasının tartışıldığını ifade etti. Fed Başkanı Powell’ın yapmış olduğu açıklamaların Amerika Merkez Bankası’nın faiz artırım döngüsünün sona erdirileceği sinyali ons altının 2000 dolar seviyesinin üzerinde kalıcılığını destekledi.
Majör Merkez Bankaları yaklaşık iki yıldır enflasyon ile mücadele veriyor. Verilen bu mücadelede de kısmen kazanımlar elde ettiler. Veri odaklı yaklaşım sergilemek isteyen merkez bankalarının aksine ‘hızlı fiyatlama’ isteği ağır basan piyasalar faiz indirim beklentilerini sunulan projeksiyonların aksine hem öne çekmek istiyor hem faiz indirim sürecinin beklenenden fazla süre devam edeceğini düşünüyor. Beklenenden hızlı ve büyük faiz indirimleri resesyon korkularını tetikleyeceği gibi beklenenden geç yapılacak faiz indirimleri de resesyon ihtimalini derinleştirebilir. Bu noktada piyasaların aksine merkez bankalarının ekonomilerin müsaade ettiği doğrultuda süreci kontrollü bir şekilde yönetebilirler. Büyümede yaşanan kontrollü yavaşlama enflasyon ile mücadelede mevcut sıkılaşmanın yeterliliğini teyit eder nitelikte.
Altın 2024’e sıkı bir şekilde hazırlanıyor. Fed’ in 2024’ün ikinci yarısında “güvercin” bir eğilime doğru bir dönüş yapacağı yönündeki beklentiler ons altınının zirve seviyelerde kalmasını destekliyor. Majör merkez bankalarının 2024 yılı indirim tarihlerinin erkene çekilme psikolojisi fiyat açısından ons altında çok önemli bir hikaye yaratmaya başlayabilir. 2022-2023 yılları sıkılaşma dönemi olduğunu düşünürsek 2024 yılını sıkılaşmadan sonra normalleşmeye ve faiz indirimlerini karşılayacağımız bir dönem olabilir. Bu dönem için de veri odaklı yaklaşım ön planda olabilir. Verilerin sıkılaşmanın gecikmeli etkilerini yansıtarak, ‘yumuşak iniş mi yoksa sert iniş mi’ ikilemine cevap vermesini bekliyoruz. Piyasa 2024 yılında faiz indirimlerinde sabırsız davranmak istemesine karşılık FED enflasyon kazanımlarını korumak için daha sabırlı olarak süreci ilerletebilir. Tabi 2024 yılında ABD seçim yılı olması sebebi ile ilk faiz indiriminin ve sonrasında yaşanacak süreç önemli olabilir.
Özetle; ons altında özellikle hem pandemi tepesi hem aynı zamanda Rus-Ukrayna tepesi, bankacılık krizinde yaşanan tepe 2070 seviyesine denk geliyor kabaca. Dolayısıyla 2070 seviyesi de kapanışlar oluşması takdirde yeni zirve seviyesi olarak 2300 dolarlardan bahsetmemiz mümkün olacak gibi görünüyor. Dolayısıyla ons altın için 2024 yılı yeni rekor seviyeleri konuşacağımız güzel bir sene olabilir.
