Son dönemde Borsa endeksinde günlük hareketler siyasi haber akışı ile birlikte şekillenmeye devam ediyor. Artan siyasi risklerle birlikte borsa endeksi de buna tepki gösteriyor.
Dolayısıyla kısa vadeli işlem yapan yatırımcılar her gün haber odaklı olmaya devam ederken, orta ve uzun vadede işlem yapan yatırımcılar için şimdilik ana trendde çok büyük bir değişiklik yok.
Ana fotoğraf ne diyor diye baktığımızda ekonomiye odaklanmamız gerekiyor. Basit bir ifadeyle, TCMB’nin bahsettiği dezenflasyon süreci sürüyor mu? CDS’lerde gerileme devam ediyor mu? Rezerv biri mi nasıl? Yıllık enflasyonda gerileme sürüyor mu? Net döviz pozisyonlarındaki değişim nasıl gibi basit ama etkili sorulara cevap arıyoruz. Bu açıdan bakıldığında 19 Mart’ta yaşanan siyasi risk artışının negatif etkilerini büyük ölçüde telafi ettik gibi görünüyor.
Bundan sonrası da bir bu kadar önemli. Risk artışlarında ekonomik konjonktürde bozulmalar olduğundan ana odaklandığımız ekonomik yol haritasında sapmalar oluyor. Bu da bizi hem faiz indirim patikası anlamında hem de fiyatlara yansıtılması açısından geriye atıyor. Tıpkı 19 Mart’ta yaşadığımız gibi.
Borsa endeksinde yıl sonu hedefimiz 13700 seviyesinde olmaya devam ediyor. Ancak kısa vadede yaşanan yükselişlerde hep bir tökezleme oluyor. Faiz indirimlerine yönelik güçlenme henüz tam ve soluksuz yaşanmadı diyebiliriz.
Önümüzdeki dönemde 3. Çeyrek bilançolara yönelik beklentiler hem sektörel hem de hisse bazlı hareketliliği beraberinde getirebilir. 2. Çeyrekte toparlanma emarelerti sunan ancak yapısal sorunları da barındıran bir bilanço yapısı gördük. 3. Çeyrekte finansman baskısının azalması ve net satış gelirlerinde daha güçlü bir artışın olması piyasada oluşan toparlanma algısını güçlendirip hisse fiyatına yansıtabilir.
Özellikle geride kalan sanayi şirketleri bu açıdan yakından takip edilebilir. Aynı zamanda, büyüme odaklı şirketler ve GYO’lar bu dönemde daha dikkat çekici olabilir.
Yurt dışında ise Fed hareketli bir Eylül ayı yaşattı ancak bunun Ekim ayı da var. 29 Ekim’de Fed toplantısı gerçekleşecek. Bu toplantıda da yavaş yavaş faiz indirim beklentileri oluşmaya başladı. Şimdilik genel beklenti bu toplantıda pas geçmesi ve Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirim yapması yönünde. Fed’in yansıttığı faiz indirim tablosu GOP’lar için olumlu diyebiliriz.
Sermaye akımlarının Gelişmekte Olan Ülkelere doğru kayması bizim için iyi. GOP’lar içinde hikayesi olan ülkelerin piyasaları pozitif ayrışacaktır. Bizim ekonomi cephesinde güçlü bir hikayemiz var ancak artan siyasi riskler yabancının bekle gör de kalmasına zemin hazırlıyor.
Ekim ayında da Eylül ayı kadar hareketli bir ay olmaya namzet. Hayırlı haberler alacağımız bir ay olmasını temenni ederim.
