İntegral Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer
NELER OLDU NELER?
Yurt içi piyasalar Aralık ayında çok önemli gelişmelere tanık oldu. DolarTL’nin Aralık ayında 18 seviyesi ile tarihi zirveyi gördü ve bu yükselişle beraber Borsa İstanbul’u yukarıya taşıdı. Hükümetin yeni ekonomi politikasıyla TL korumalı mevduata geçmesi TL’nin değer kazanmasına olanak sağlarken Borsa İstanbul’da dövize bağlı ve döviz getirisi olan şirketler sert düştü. Yükselen yurt dışı swap faizleri nedeniyle TL ihtiyacı olan yabancıların Borsada satışa geçmesi ve TL’nin değer kazanmasıyla dolar bazında karını alan yatırımcının çıkması Borsa İstanbul’daki düşüşte etkili oldu. Para arzını yönetme konusunda oldukça farklı kararların alındığı Aralık ayını bitirirken 2022’de olası senaryoları gözden geçirelim.
Ekonomi yönetiminin devreye aldığı TL korumalı mevduat enstrümanlarının ne derecede benimseneceğini izleyip göreceğiz. Bu enstrümanların ne kadar geniş bir kitle tarafından kabul edilip edilmeyeceği TL’nin seyri açısından belirleyici olacaktır. DolarTL’de daha önce 4 kere müdahale geldiği 14 TL seviyenin kritik bir direnç olduğunu ve bu seviyenin üzerinde oluşabilecek yükselişlerin müdahale ile sonuçlanabileceğini düşünmekteyiz. Şimdilik 11.50 seviyesi yakınlarında dengelenen Dolar kurunda 11.50 – 13.50 arasında stabil bir görüntü oluşabilir. Alınan kararlarla sert düşen DolarTL’de yeni ve güçlü bir kur atağının olmasını beklemiyoruz. Buna karşın 2022 yılı başta Fed olmak üzere oyun kurucu Merkez Bankalarının para politika kararlarının alındığı yıl olacak. Fed’in para politikasında beklenenden daha hızlı bir sıkılaşmaya gitmesi gelişmekte olan ülke para birimlerinde baskıya neden olabilir. Önümüzdeki süreçte GOP’ların seyri için Fed kararları öncelikli olacak. Bizim Merkez Bankamız ise 2022 yılının ilk çeyreğinde faiz indirimlerine ara vereceğine yönelik çok keskin olmayan mesajlar verse de, Dolardaki geri çekilmeye bağlı olarak faiz indirim patikasının sürmesini beklemekteyiz.
Borsa İstanbul ise 50 günlük ortalaması olan 1740 endeks seviyesinden yukarı yönde döndü ve çalkantılı haftayı yükselişle tamamladı. Borsa İstanbul’da yaşanan bu düşüşle birlikte bazı sanayi şirketlerin yabancının dikkatini çekecek şekilde ucuzladığını izliyoruz. Kur korumalı TL mevduat hesabına ilişkin alınan kararlar gelmeden önce test edilen zirve seviyeleri ile karar açıklandıktan sonraki dip seviyeler hesaplandığında, güçlü sanayi şirketleri %50 ve hatta üzerinde değer kaybetti. Söz konusu şirketlerin faaliyetlerinde herhangi bir değişiklik olmadığından bu düşüşlerin alım fırsatı sunabileceğini düşünmekteyiz. Kurdaki düşüşten döviz geliri elde eden şirketler belki daha az döviz geliri yazacaklar ancak 4. Çeyrek döneminin başından DolarTL’nin 8.86 olduğu dikkate alındığında bu şirketler zaten net karar olumlu yansıyacak bir gelir kalemi oluşturmuş durumdalar. Şimdilik bankacılık endeksi Borsa endeksini taşımaya devam ediyor. Teknik olarak 1740 endeks seviyesi üzerindeki seyirlerin sürmesi halinde 1950 bandına doğru alımların güçlenmesi beklenebilir. 1950 endeks seviyesi üzerinde satışların karşılanması durumunda ise hisse ağırlığı %60 veya üzerine yükseltilebilir.
2022 yılında da Borsa endeksinde bu yaraların sarılacağını düşünüyoruz. Her yıl ciro büyümesini sürdüren, esas faaliyet karı yüksek, döviz artısı olan ve temettü ödemeyi bir ilke haline getirmiş şirketlerin hisselerinde talep devam edecektir.
Herkes için güzel bir yıl olmasını temenni ederim.
