Petrol piyasasında temmuz sonundan ağustos ortasına uzanan dönem, sert fiyat dalgalanmalarının kalıcı arz sıkışıklığıyla birlikte yaşandığı bir görünüm sundu. Brent petrol, çatışmaların yeniden yoğunlaşmasıyla 23 Temmuz’da 95 dolar seviyesine kadar yükseldikten sonra ay sonunu 88 doların üzerinde tamamladı. Ağustos ayının ilk haftasında diplomatik çözüm beklentileri ve ABD stoklarındaki artış fiyatları aşağı çekse de bu hareket kalıcı olmadı.
Piyasanın merkezinde yine Hürmüz Boğazı bulunuyor; ancak ağustos ayındaki gelişmeler riskin geçici bir sevkiyat sorunu olmaktan çıktığını gösteriyor. Boğazdan günlük gemi geçişleri tek haneli seviyelerde kalırken, Suudi Aramco’nun Fujairah açıklarında gemiden gemiye transferlere yönelmesi ve Çinli şirketlerin Körfez dışından yükleme yapması akışı kısmen destekledi. Bununla birlikte bu yöntemler Hürmüz’ün normal kapasitesini ikame etmeye yetmiyor. İran’ın bir tankere el koyduğu yönündeki haberler, ticari bir geminin saldırıda hasar görmesi ve Kızıldeniz’de Husilerin yeni eylemleri, sigorta ve navlun maliyetlerini yüksek tutuyor. Dolayısıyla fiyatlamalar yalnızca boğazın açık ya da kapalı olmasına değil, geçişlerin sürdürülebilir ve güvenli olup olmadığına da bağlı hale geldi diyebiliriz.
Arz tarafında Temmuz ayında kısmi bir toparlanma görülse de savaş öncesi seviyelere dönüş sağlanamadı. Uluslararası Enerji Ajansı verilerine göre küresel petrol arzı Temmuz da günlük 2,4 milyon varil artarak 101,5 milyon varile yükseldi; buna rağmen geçen yılın aynı döneminin 6,3 milyon varil altında kaldı. Körfez’de günlük 8,3 milyon varillik üretim hala devre dışıyken, bölgesel ihracat temmuzda günlük 2,1 milyon varil azalarak 15 milyon varile geriledi. OPEC+ üyesi yedi ülkenin eylül ayı için günlük 188 bin varillik üretim artışı kararı arzı destekleyebilir.
Stoklar, Ağustos ayında arz güvenliği tartışmasının en kritik başlıklarından biri oldu. IEA’ya göre küresel gözlenen petrol stokları Temmuz da 69 milyon varil azalarak 7,9 milyar varilin altına indi; savaşın başlangıcından bu yana toplam düşüş 410 milyon varile ulaştı. Kurum, üçüncü çeyrek için günlük 1,8 milyon varillik arz açığı öngörüyor. ABD’de 7 Ağustos haftasında ticari ham petrol stoklarının 17,4 milyon varil artması kısa vadeli rahatlama sağladı. Ancak bu artış yüksek ithalat ve düşük ihracattan kaynaklanırken, benzin stokları beş yıllık ortalamanın yüzde 6, distilat stokları yüzde 12 altında kaldı. Bu tablo, ham petrol tarafındaki bölgesel stok artışının rafine ürün piyasalarındaki sıkışıklığı tamamen gidermediğini gösteriyor.
Talep tarafında kurumlar arasındaki ayrışma daha da belirginleşti. IEA, yüksek akaryakıt fiyatları ve Hürmüz’deki kesintilerin tüketimi baskılaması nedeniyle 2026 küresel petrol talebi tahminini günlük 1,6 milyon varil düşüşe revize etti. OPEC ise beklentisini aşağı çekmekle birlikte yıl genelinde günlük yaklaşık 600 bin varillik büyüme öngörüyor. Bu geniş tahmin farkı, fiyatların yalnızca fiziksel arz açığına değil ekonomik faaliyetin enerji şokuna vereceği tepkiye de duyarlı kalacağını gösteriyor. Yüksek rafineri marjları ve düşük ürün stokları fiyatları desteklerken, pahalı yakıtın ulaşım ve sanayi tüketimini zayıflatması yukarı yönlü hareketleri sınırlayabilir.
Teknik açıdan Brent petrol için 87,00 dolar bandını kısa vadeli ana destek bölgesi olarak takip ediyoruz. Fiyatların bu bölge üzerinde kalıcılık sağlaması durumunda 90,80 seviyesi ilk önemli direnç konumunda olacaktır. 90,80 seviyesinin aşılması halinde 94,60 ve ardından 96,30 seviyeleri gündeme gelebilir. Jeopolitik gerilimin yeniden tırmanması ve tanker geçişlerinin daha da azalması, 100 dolar üzerindeki bir fiyatlama görmemize neden olabilir.
Özetle, ağustos ayına gelindiğinde petrol piyasası Temmuz sonundaki zirvelerden geri çekilse de risk primi ortadan kalkmadı. Hürmüz’den geçen gemi sayısının düşük kalması, alternatif ihracat yollarının sınırlı kapasitesi ve küresel stokların hızla azalması arz güvenliğini fiyatlamaların merkezinde tutuyor. OPEC+ üretim artışı ve ABD ticari stoklarındaki sıçrama kısa vadede dengeleyici olabilir; ancak düşük ürün stokları ve üçüncü çeyrekte beklenen arz açığı aşağı yönlü hareketleri sınırlayabilir. Önümüzdeki dönemde Brent Petrolün yönünü ABD–İran diplomasisinin yeniden başlayıp başlamaması, Hürmüz ve Babülmendep’teki fiilî tanker trafiği, OPEC+ artışlarının piyasaya ulaşma hızı ve talebin yüksek fiyatlara vereceği tepki belirleyecektir.
